600242信用债表现分化加剧 精细化管理仍是关键

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  据新华社电 上周国内银行间信用600242债市场延续了高、低等级品种走势分化600242的格局。
  “事实上,剔除部分产能过剩的行业企业,目前信用基本面并没600242有那么糟糕。”一位商行交易员告诉记者,未来高、低评级产品的表现分化会不断加剧。
  国泰君安首席债券分析师徐寒飞认为,未来天量信用债到期滚动带来的再融资压力不可小觑,产能过剩行业企业仍将是信用风险爆发的“重灾区”。
  毋庸置疑,在“缺资产”格局短期难改的背景下,高资质信用产品的利差尚有低位基础,冲高后仍有回落空间。但随着尾部风险的不断加大,低资质产品的走势并不乐观,收益率“易上难下”或成为常态。信用债分化的时代已真正来临。
  展望后市,鉴于当下整体利差交易空间有限、主题板块机会仍然较难挖掘、信用定价的分化加大,风险和机会并存,因此精细化的信用分析和研究仍应是现阶段投资最重要的主题。
  业界普遍判断,未来信用债市场的主要矛盾仍将来自违约事件的冲击。
  根据中信证券研究部测算,产能过剩行业债券(例如煤炭、钢铁等)将于8月份迎来偿付高峰,而隐含风险较大的债券到期时点也集中于7月份。届时正值跟踪评级600242调整与中报披露的密集期,预计信用事件在经历了一段修整期后很可能卷土重来。